CEOは「株主の優位性」を公に拒否します。彼らは本当にそれを意味するのでしょうか？

20年以上にわたり、最高経営責任者のみで構成されるロビー活動グループであるビジネス円卓会議は、企業の主な使命は株主の利益に奉仕することであると主張してきました。現在、このグループは、他のファンダメンタルズも重視していると世界に信じてもらいたいと考えています。

181人のCEOが署名した新しい声明の中で、ビジネス円卓会議は、企業は「すべての利害関係者（顧客、従業員、サプライヤー、コミュニティ、株主）の利益のために」存在すべきであると宣言しました。

何十年にもわたって企業によるいくつもの斬新な行動を正当化するために使用されてきた株主優越の原則については、これだけです。

「アメリカンドリームは生きているが、ほつれている」と、ビジネス円卓会議の会長であり、JPモルガンチェースアンドカンパニーの会長兼最高経営責任者であるジェイミーダイモンは最近の声明で宣言した。 「主要な雇用主は、それが長期的に成功する唯一の方法であることを知っているため、労働者や地域社会に投資しています。これらの近代化された原則は、すべてのアメリカ人に奉仕する経済を推進し続けるというビジネスコミュニティの揺るぎないコミットメントを反映しています。」

ダイモンと彼のコホートは、1970年に「ビジネスの社会的責任は利益を増やすことである」と書いた影響力のある経済学者ミルトンフリードマンによって支持された超資本主義の使命との間に距離を置いています。

フリードマンと彼の思想家の「シカゴ学派」は、その声明に対して激しい批判を集めました。元ゼネラルエレクトリックのCEO、ジャックウェルチは、株主の優位性を「世界で最も愚かな考え」と呼んだことで有名です。しかし、ほとんどの場合、CEOはフリードマンの調子に合わせて行進し、労働者、環境、地域社会の利益など、他のすべての考慮事項を犠牲にして、株主の反乱を恐れて、執拗な短期的な成長を見せませんでした。

しかし、その高尚で意欲的な言葉のすべてについて、ビジネス円卓会議の「企業の目的に関する声明」は明白な質問を引き起こします：グループのメンバーはそれを意味しますか？

皮肉屋はこの声明を絶望的な広報のギャンビットと呼ぶかもしれません。これは、企業の利益に比べて賃金の伸びが遅いこともあって、アメリカの富裕層と貧困層の間のギャップが広がると多くの人が認識していることに対する摩擦を和らげるために計算されています。しかし、円卓会議のメンバーは、行動は誠実であると主張しています。ジョンソン・エンド・ジョンソンの会長兼最高経営責任者であり、円卓会議のコーポレートガバナンス委員会の委員長であるアレックスゴルスキーは、次のように述べています。

少なくとも一部の外部オブザーバーは、グループの宣言を購入しています。 「それは間違いなく実体のあるものです」とDorsey＆WhitneyLLPの弁護士兼ロビイストであるTroyKellerは言います。彼は、M＆A、コーポレートガバナンス、政府関係において豊富な経験を持っています。

ドーシー氏は、円卓会議の声明は、「過去数年間に、ゆっくりと、しかし確実に、コーポレートガバナンスで起こっている何かの傾向を反映している」と述べています。

多くの人がグループの明らかな顔つきに驚きを表明しましたが、ドーシーは、良き企業市民である必要があるというCEOの感情の高まりを目の当たりにしてきました。実際、そのようなスタンスは「ビジネスを行うためのライセンス」を構成します。経営幹部は、長期的な投資を犠牲にして四半期ごとの結果を投稿するというプレッシャーについて頻繁に不満を持っています。さらに、株主優越の原則は、企業の侵入者が機能している企業を解散させたり、貪欲な投資銀行家の財源を豊かにするために破滅的な債務を抱えたりするために繰り返し使用されてきました。

ケラーは、敵対的企業買収に対抗するスペシャリストであるワクテル、リプトン、ローゼン＆カッツの創設パートナーであるマーティン・リップマンの言葉を引用しています。リプトンは、取締役会が株主の利益を超えた複数の利益を検討する権利を繰り返し主張してきました。彼は、景気循環が是正されるのを待つのではなく、企業が利益の落ち込みに即座に対応するように促す「短期主義」に反対しました。あるいは、収益をビジネスの成長に還元するのではなく、株の買い戻しを通じて株価を上げることを選択するかもしれません。

ケラー氏によると、多くのCEOは、株主の優位性に対する嫌悪感を公に表明することに神経質になっているという。しかし、最近の企業の社会的責任（CSR）の台頭、および環境、社会、ガバナンス（ESG）ガイドラインに重点を置いた投資の概念は、気まぐれな幹部に公的なカバーの手段を提供しています。

規制当局はこれに追随しています。債券格付け機関は現在、ESGパフォーマンスを審議に含めています。

また、米国の上場企業の半数以上が公式に「拠点」を置いているデラウェア州では、企業が持続可能性について評価することができます。

ケラー氏によると、経営判断の原則はデラウェア州法の下では「神聖な」ものです。州は株主利益を企業の主な目的として保持していますが、投資収益率の時間枠を指定していません。

「取締役が、社会的目的を促進したり、地域社会に再投資したり、従業員に昇給したりするために長期的な視点をとることが会社の最善の利益であると言った場合、デラウェア州の法律はそれを二度と推測しません」と彼は言います。 P>

次の大統領選挙が近づくにつれ、一部の企業は、政府によるビジネスの監視を強化するための民主党候補からの提案を阻止するために行動している可能性があります。他の人々は、アクティビストの株主や、海外の工場労働者の扱いに関して有名なブランドの不正行為を懸念している消費者をなだめようとしている可能性があります。それでも、円卓会議の新しい声明は、株主にとっての純粋な利益が今後数年間でビジネスを行うための唯一のガイドラインではなくなるという認識が高まっていることを示しています。